通信行业2023年策略报告：国产智造领航数字化的经济新时代

  展望 2023 年，我们判断疫情和上游成本压力有望逐步缓解， 5G 用户渗透率将持续提升，随国家坚定推动双碳政策、 数字化的经济等， 我们大家都认为通信行业投资将围绕“人机一体化智能系统、智能汽车、智能网联、海缆新能源”四条核心主线展开。以国产人机一体化智能系统为先锋，以“智能化+新能源”为主线，聚焦优质核心标的。

  数字经济和双碳时代，国产人机一体化智能系统是国家推进制造强国战略主攻方向，以人机一体化智能系统为先锋，“智能化+新能源”迎黄金发展机遇。 2022 年，上游原材料缺货涨价、运输成本增长等压力逐步缓解，需求逐步复苏，但疫情反复仍然给宏观经济造成一定冲击。展望 2023 年，我们判断疫情和上游成本压力有望逐步缓解， 5G 用户渗透率将持续提升，随国家坚定推动双碳政策、 数字化的经济等， 我们大家都认为通信行业投资将围绕“人机一体化智能系统、智能汽车、智能网联、海缆新能源”四条核心主线 年核心赛道一：

  国产人机一体化智能系统提速发展，看好【人机一体化智能系统/工业互联网】全产业链。 近期人机一体化智能系统利好不断，如国家给商飞发布首张企业 5G 专网频率、腾讯首发数字孪生云等，产业高质量发展脚步慢慢的变快，在双碳&数字化的经济时代，高耗能企业面临生死存亡的考验，全力发展人机一体化智能系统是提质降本的关键，具备必要性+迫切性，大企业资本开支向人机一体化智能系统倾斜，叠加国产替代、自主可控重要性凸显， 人机一体化智能系统为万亿蓝海，渗透率尚低，人机一体化智能系统全产业链成长空间广阔。

  【智能网联&新能源汽车】渗透率持续提升，汽车电子打开成长新空间。 汽车三化时代，以比亚迪、蔚来、理想等为代表的新能源车企高速成长，同时汽车智能网联率不断的提高，从汽车电子细分赛道来看，激光雷达是智能汽车之眼、模组是联网必需部件、连接器&导航&控制器是核心组成，随只能汽车产业高质量发展，汽车电子有望实现跨越式发展。

  5G 时代，万物智联，【智联网&电力物联网】成长确定性强。 物联网行业发展核心受益于技术的进步和应用的逐步拓宽，模组作为万物互联必不可少的核心硬件，是物联网产业链中“率先受益+高确定性”的环节；国家大力推进新型电力系统建设，配电网、用电侧智能化成为投资主要方向，联网基础设备、 设备终端、监测设备、一二次融合设备等将核心受益。

  2023 年核心赛道四：“十四五”海风规划超 120GW， 带来几千亿投资规模， 首推【海缆】板块；同时建议着重关注新能源对通信【温控、控制器、连接器】等产业的拉动。 海风长期发展空间广阔，海缆是海风产业链最确定性环节，具备竞争壁垒高、竞争格局稳定等特性，同时深远海的开发有望带动海缆行业迎来“量价齐升”新机遇，海缆龙头有望核心受益。 伴随着储能等新能源行业成长，对于温控、连接器、控制器等需求提升，给传统通信公司能够带来新机遇。

  以国产人机一体化智能系统为先锋，以“智能化+新能源”为主线，聚焦优质核心标的。 赛道一、人机一体化智能系统： 重点推荐：宝信软件、中控技术、禾川科技；中兴通讯、紫光股份、赛意信息、能科科技、映翰通、广和通、移远通信、美格智能等； 建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、锐捷网络、三旺通信、东土科技、容知日新、怡合达、信捷电气、雷赛智能、维宏股份、亿联网络、新易盛、中际旭创、光迅科技、光环新网、奥飞数据、数据港等； 赛道二、智能汽车： 重点推荐：永新光学、瑞可达、炬光科技、广和通、移远通信、美格智能、科博达、经纬恒润、宇瞳光学、水晶光电等； 建议关注：华测导航、光库科技、永贵电器、和而泰、拓邦股份、移为通信、华阳集团、腾景科技、天孚通信、鸿泉物联、电连技术、得润电子、胜蓝股份、意华股份、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等； 赛道三、智联网&电力物联网： 重点推荐：广和通、移远通信、美格智能、映翰通、威胜信息等； 建议关注：鸿泉物联、汉威科技、移为通信、翱捷科技、力合微等； 赛道四、海风新能源： 1）海缆： 重点推荐：亨通光电；建议关注：东方电缆、中天科技等； 2）通信新能源： 重点推荐：瑞可达； 建议关注： 英维克、申菱环境、高澜股份、科华数据、 同飞股份、 和而泰、拓邦股份、朗特智能等。

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  2023年报&2024一季报点评：2024Q1扣非归母利润同比+15%，离焦镜保持高速增长

  明月镜片(301101)投资要点2024年Q1公司实现扣非归母净利润同比增速15%：公司披露2023年年报和2024年一季报，2023年全年公司收入7.49亿元，同比+20.2%，实现归母净利润1.58亿元，同比+15.65%，实现扣非归母净利润1.36亿元，同比+47%。分季度来看，2023年Q4

  贝达药业(300558)投资要点利润端符合预期，整体费用控制良好。2023年，公司实现营业收入24.56亿元（+3.35%）归母净利润3.48亿元（+139.33%），扣非归母净利润2.63亿元（+768.85%）。2024年Q1季度实现营业收入7.36亿元（+38.40%），归母净利润0.98亿元